出品/藍(lán)莓財經(jīng)

近日，由“零食很忙”與“趙一鳴零食”合并而成的零售巨頭鳴鳴很忙正式遞交上市申請，這標(biāo)志著量販零食賽道從街頭巷尾的“價格戰(zhàn)”邁向資本化新階段。

作為中國最大的休閑食品飲料連鎖零售商，鳴鳴很忙不僅以555億元的GMV傲視群雄，更以其對下沉市場的精準(zhǔn)洞察和供應(yīng)鏈的極致優(yōu)化，勾勒出一幅零售行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的宏大圖景。

按2024年GMV計，鳴鳴很忙不僅是中國休閑食品飲料零售行業(yè)的冠軍，更躋身全國食品飲料零售商第四位。鳴鳴很忙選擇在2025年沖擊港股，時機(jī)頗為微妙。

根據(jù)畢馬威最新報告，2024年香港IPO市場集資額達(dá)829億港元，同比增長78%，預(yù)計2025年將重返全球前五。在港股IPO市場逐漸回暖的當(dāng)下，鳴鳴很忙的上市能否為消費(fèi)零售板塊注入新的活力？其背后的商業(yè)邏輯又將如何重塑行業(yè)格局？

01

效率為王

鳴鳴很忙的供應(yīng)鏈革命

鳴鳴很忙這家零售新貴的核心打法，不是簡單地“賣得便宜”，而是通過對供應(yīng)鏈深度再造、數(shù)字化精準(zhǔn)賦能以及加盟生態(tài)協(xié)同進(jìn)化，構(gòu)建了一個“低成本、高周轉(zhuǎn)、強(qiáng)復(fù)購”的商業(yè)閉環(huán)。

這樣的模式，不僅讓鳴鳴很忙在短短三年內(nèi)實現(xiàn)GMV從零到555億元的飛躍，更為零售行業(yè)提供了一個值得解構(gòu)的樣本：當(dāng)效率成為競爭的終極武器，量販零食的未來或許不再是價格戰(zhàn)，而是體系化的運(yùn)營博弈。

鳴鳴很忙的成功，始于對傳統(tǒng)零售供應(yīng)鏈的徹底顛覆。傳統(tǒng)食品零售鏈條冗長，從工廠到消費(fèi)者往往經(jīng)歷多級經(jīng)銷商，每一環(huán)節(jié)的加價都推高了終端價格。鳴鳴很忙則選擇“另辟蹊徑”，通過與源頭廠商的直接合作，砍掉中間環(huán)節(jié)，實現(xiàn)成本的極致壓縮。

根據(jù)招股書披露，其已與《2024胡潤中國食品行業(yè)百強(qiáng)》中近60%的廠商建立戰(zhàn)略合作，涵蓋薯片、糖果、飲料等核心品類，采購成本較傳統(tǒng)渠道低約20%-30%。以一款暢銷的50g裝薯片為例，傳統(tǒng)超市零售價約為3.5元，而鳴鳴很忙的售價僅2.2元，價格優(yōu)勢直接轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者流量。

更值得注意的是，鳴鳴很忙并非簡單地“壓價”。其與廠商的合作模式強(qiáng)調(diào)長期共生，通過大數(shù)據(jù)預(yù)測需求、鎖定產(chǎn)能，確保供應(yīng)的穩(wěn)定性和靈活性。

2024年，其供應(yīng)鏈覆蓋了全國28個省份的3000余家工廠，單日訂單處理能力突破500萬單。這種“源頭直連+動態(tài)調(diào)配”的模式，不僅降低了采購成本，還為高頻上新提供了保障。每月百款新品的背后，是對消費(fèi)趨勢的精準(zhǔn)洞察和供應(yīng)鏈的快速響應(yīng)。

如果說供應(yīng)鏈直連是鳴鳴很忙的“硬件”優(yōu)勢，那么數(shù)字化則是其“軟件”內(nèi)核。2024年，鳴鳴很忙的交易單數(shù)高達(dá)16.2億，活躍會員1.03億，年復(fù)購率穩(wěn)定在75%以上。

這些亮眼數(shù)據(jù)的背后，是一套高度智能化的運(yùn)營體系。鳴鳴很忙的數(shù)字化平臺整合了選品、庫存、物流和消費(fèi)者行為分析，形成了一個“需求預(yù)測—快速上新—即時配送”的閉環(huán)。

例如，通過對會員的消費(fèi)數(shù)據(jù)分析，其選品團(tuán)隊能夠精準(zhǔn)捕捉區(qū)域性口味偏好。如四川門店主推麻辣零食，華東地區(qū)則偏向清淡果干。這種“千人千面”的選品邏輯，讓每家門店的SKU雖多達(dá)1800款，卻能保持低庫存和高周轉(zhuǎn)。

物流端的效率同樣令人嘆服。鳴鳴很忙在全國布局了36個倉配中心，覆蓋300公里配送半徑，平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)僅11.6天，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均的20天以上。2024年，其物流系統(tǒng)實現(xiàn)98%的訂單在24小時內(nèi)送達(dá)門店，部分核心城市甚至縮短至12小時。

相比之下，傳統(tǒng)零售商的物流周期往往超過3天。這種“閃電配送”能力，不僅降低了庫存積壓風(fēng)險，也為消費(fèi)者創(chuàng)造了“隨時買、即時得”的購物體驗。

與傳統(tǒng)零售品牌靠“收割加盟費(fèi)”不同，鳴鳴很忙的收入99.5%來自商品銷售，加盟費(fèi)占比微乎其微。這種“重商品、輕費(fèi)用”的模式，核心在于通過規(guī)模效應(yīng)實現(xiàn)總部與加盟商的利益綁定。

總部通過集中采購和數(shù)字化支持，壓低商品成本并提供標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營工具；加盟商則專注于門店管理，享受低門檻和高回報的創(chuàng)業(yè)機(jī)會。據(jù)招股書，2024年鳴鳴很忙的加盟商數(shù)量增至7241家，單店平均年收入突破300萬元，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

更重要的是，鳴鳴很忙的加盟生態(tài)強(qiáng)調(diào)“共生共贏”�？偛繛榧用松烫峁�從選址到陳列的全流程支持，甚至通過AI算法優(yōu)化門店布局，確保每家店都位于人流密集的“黃金點(diǎn)位”。以湖南長沙的一家門店為例，其日均客流量超2000人，單店月銷售額達(dá)30萬元，凈利潤率接近10%。

這種高效率的運(yùn)營模式，讓加盟商無需為選品、物流或營銷操心，真正實現(xiàn)了“拎包開店”。這種“總部賦能+加盟執(zhí)行”的協(xié)同機(jī)制，不僅加速了鳴鳴很忙的全國布局，也為量販零食行業(yè)的規(guī)�；瘮U(kuò)張?zhí)峁┝丝蓮?fù)制的模板。

鳴鳴很忙的供應(yīng)鏈革命，實質(zhì)上是對零售行業(yè)競爭規(guī)則的重寫。傳統(tǒng)零售依賴高毛利和品牌溢價，而鳴鳴很忙通過低價策略和高周轉(zhuǎn)模式，實現(xiàn)了“以量取勝”。

02

“萬店密碼”是如何煉成的？

鳴鳴很忙的崛起，離不開其對縣域市場的精準(zhǔn)卡位。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年中國縣域零售總額達(dá)到12.8萬億元，同比增長9.2%，遠(yuǎn)超一二線城市的5.6%。這股消費(fèi)升級的浪潮，為量販零食品牌提供了廣闊舞臺。

鳴鳴很忙以“高覆蓋、低成本”的門店策略，快速滲透縣域經(jīng)濟(jì)的“毛細(xì)血管”。截至2024年底，其1.4萬家門店中，58%分布于縣城及鄉(xiāng)鎮(zhèn)，覆蓋全國66%的縣域市場（1224個縣），形成了強(qiáng)大的區(qū)域密度優(yōu)勢。

其選址邏輯尤為精妙。鳴鳴很忙的門店多位于人流密集的街邊商圈或社區(qū)核心地段，租金成本僅為商超的1/3，卻能實現(xiàn)更高的客流轉(zhuǎn)化。

這種“近場零售”模式，完美契合縣域消費(fèi)者對便捷性和性價比的追求。更重要的是，鳴鳴很忙通過低價基礎(chǔ)品（如1元飲料、2元零食）作為引流抓手，搭配高頻上新的特色產(chǎn)品，成功將“逛店”轉(zhuǎn)化為日常消費(fèi)習(xí)慣。2024年，縣域會員貢獻(xiàn)了65%的GMV，顯示出下沉市場的驚人潛力。

縣域消費(fèi)者對價格敏感，但對品質(zhì)和新鮮感的期待正在快速提升。鳴鳴很忙以“低價引流+多樣化供給”的組合拳，不僅填補(bǔ)了縣域零售的空白，更通過高密度布局建立了先發(fā)壁壘，成功將競爭對手甩在身后。

與傳統(tǒng)零售的“貨架經(jīng)濟(jì)”不同，鳴鳴很忙將門店打造為縣域消費(fèi)者的“社交場”和“體驗站”，重新定義了量販零食的消費(fèi)場景。其門店設(shè)計注重沉浸感：明亮的燈光、寬敞的走道、精心設(shè)計的試吃區(qū)，以及節(jié)日主題的互動活動（如中秋月餅DIY、春節(jié)年貨市集），讓消費(fèi)者在購物的同時感受到樂趣和歸屬感。

以湖南岳陽的一家創(chuàng)新概念店為例，其通過引入“零食盲盒”和“網(wǎng)紅打卡墻”，吸引了大量年輕消費(fèi)者，日均停留時長達(dá)15分鐘，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)零售的8分鐘。

這種體驗經(jīng)濟(jì)的背后，是對消費(fèi)者需求的深度挖掘。鳴鳴很忙的門店SKU高達(dá)1800款，是同等規(guī)模商超的2.5倍，其中30%為區(qū)域定制化產(chǎn)品，如東北市場的辣味堅果、華南市場的果干飲品。這種“本地化+多樣化”的選品策略，精準(zhǔn)滿足了縣域消費(fèi)者的個性化需求。

更令人矚目的是，其通過社交媒體放大體驗效應(yīng)。2024年，鳴鳴很忙在抖音、快手等平臺的短視頻曝光量突破18億次，“鳴鳴很忙探店”成為縣域年輕人的潮流標(biāo)簽。

通過將“買零食”轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮渖�活”，鳴鳴很忙不僅提升了消費(fèi)者黏性，還成功將線下流量轉(zhuǎn)化為線上聲量，形成了獨(dú)特的品牌勢能。然而，如何在快速擴(kuò)張中保持體驗的一致性，仍是其未來需要解決的難題。

鳴鳴很忙的護(hù)城河，不僅來自下沉市場的深耕，更得益于行業(yè)整合能力。2023年11月，“零食很忙”與“趙一鳴零食”的合并，成為量販零食行業(yè)的一場里程碑式交易。這場并購并非簡單的“1+1”，而是通過資源互補(bǔ)實現(xiàn)了“2>2”的協(xié)同效應(yīng)。

零食很忙深耕華中市場，擁有成熟的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)；趙一鳴則在華南地區(qū)占據(jù)渠道優(yōu)勢。合并后，鳴鳴很忙快速打通南北市場，供應(yīng)鏈覆蓋率從45%提升至78%，門店數(shù)量在一年內(nèi)從8000家激增至1.4萬家。

更重要的是，會員體系的整合進(jìn)一步放大了規(guī)模效應(yīng)。合并前，兩品牌的會員重疊率僅為12%；合并后，統(tǒng)一的會員體系覆蓋1.2億用戶，跨區(qū)域復(fù)購率提升至68%。

根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會的數(shù)據(jù)，2024年中國量販零食行業(yè)前五大品牌的市占率僅為6.8%，市場高度分散。鳴鳴很忙通過并購整合，迅速占據(jù)27%的市場份額，奠定了行業(yè)龍頭的地位。

鳴鳴很忙的“下沉+整合”模式，為量販零食行業(yè)提供了一個清晰的范式：效率與規(guī)模是穿越消費(fèi)分層的核心武器。2024年中國量販零食市場規(guī)模已達(dá)2100億元，預(yù)計2028年將突破3000億元。面對這一藍(lán)海，鳴鳴很忙通過縣域深耕鎖定流量入口，通過體驗升級提升品牌黏性，通過行業(yè)整合構(gòu)筑規(guī)模壁壘，成功將“低價零食”升級為“生活方式”。

03

高速擴(kuò)張的十字路口

如何破解增長的“雙刃劍”？

鳴鳴很忙以“萬店帝國”的速度席卷量販零食賽道，555億元的GMV和1.4萬家門店的規(guī)模令人側(cè)目。然而，在這耀眼成績單背后，高速擴(kuò)張的隱憂正悄然浮現(xiàn)：加盟商的盈利焦慮、低毛利模式的盈利天花板，以及白熱化的行業(yè)競爭，共同構(gòu)成了其未來發(fā)展的“壓力測試”。

鳴鳴很忙能否在高速奔跑中找到平衡，將決定其是成為零售業(yè)的“新王”，還是陷入增長的“陷阱”。

鳴鳴很忙的加盟模式是其快速擴(kuò)張的“加速器”，但也埋下了內(nèi)卷的種子。為搶占市場，其取消了傳統(tǒng)的“區(qū)域保護(hù)”政策，允許同一區(qū)域密集開店。

據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會2024年報告，鳴鳴很忙的門店密度在部分縣城已達(dá)每萬人3.2家，遠(yuǎn)超行業(yè)平均的1.8家。這種高密度策略雖加速了市場滲透，卻讓加盟商的盈利空間承壓。

為緩解矛盾，鳴鳴很忙推出了租金補(bǔ)貼和營銷支持政策，但這些措施僅是“止痛藥”，難以根治問題。加盟商需承擔(dān)高昂的租金（平均占營收15%）、人工成本（占10%）和庫存損耗，而2024年7.6%的毛利率和2.1%的凈利率，已讓單店盈利模型逼近“紅線”。

更令人擔(dān)憂的是，加盟商的忠誠度正面臨考驗。2024年第三季度，其加盟商流失率從2023年的3.2%升至5.1%，部分加盟商因盈利壓力轉(zhuǎn)向競品品牌，如萬辰集團(tuán)旗下的“好想你”。當(dāng)規(guī)模擴(kuò)張優(yōu)先于單店效益，短期勝利可能為長期隱患埋單。

鳴鳴很忙的“薄利多銷”模式是其市場利器，但低毛利也成為盈利能力的“緊箍咒”。2024年，其毛利率僅為7.6%，凈利率2.1%，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)零食品牌如良品鋪?zhàn)樱�毛利�?5.3%）和鹽津鋪?zhàn)樱�毛利�?2.8%）。其商品定價較商超低約25%，成本壓縮空間已近極限。

更為嚴(yán)峻的是，SKU同質(zhì)化問題削弱了差異化優(yōu)勢。據(jù)艾瑞咨詢，2024年鳴鳴很忙的暢銷SKU中，80%為行業(yè)通用產(chǎn)品，缺乏獨(dú)家競爭力。

自有品牌被視為破局的關(guān)鍵。2025年2月，鳴鳴很忙推出“紅標(biāo)”和“金標(biāo)”系列，計劃到年底覆蓋20%的SKU，目標(biāo)毛利率提升至12%。然而，自有品牌的成功需要強(qiáng)大的品控和消費(fèi)者認(rèn)知。

參考全球零售巨頭ALDI，其自有品牌占比達(dá)40%，但耗時10年才建立信任。鳴鳴很忙若不能快速打造差異化商品矩陣，恐陷入“增收不增利”的泥潭。

量販零食賽道已從藍(lán)海轉(zhuǎn)為紅海，競爭烈度空前。2024年，萬辰集團(tuán)旗下“好想你”門店增至1.38萬家，與鳴鳴很忙的1.4萬家僅差一步；區(qū)域品牌如“愛零食”“省錢超市”也在加速布局，量販零食行業(yè)市場碎片化加劇了“價格戰(zhàn)”風(fēng)險。

更棘手的是，鳴鳴很忙向高線城市和北方市場的擴(kuò)張面臨新挑戰(zhàn)。以北京市場為例，其2024年新增門店僅占全國的2%，遠(yuǎn)低于華中的45%，顯示出區(qū)域滲透的瓶頸。

此外，食品安全問題不容忽視。2024年，鳴鳴很忙因部分批次產(chǎn)品菌落超標(biāo)被監(jiān)管處罰3次，引發(fā)消費(fèi)者投訴。據(jù)中國消費(fèi)者協(xié)會，2024年量販零食行業(yè)的食品安全投訴同比增長18%。品控失守不僅威脅品牌聲譽(yù)，更可能動搖其“高質(zhì)價比”的核心承諾。

鳴鳴很忙的擴(kuò)張奇跡，是中國下沉市場潛力的生動注腳，但高速增長的副作用正將其推向十字路口。加盟商的盈利焦慮、低毛利的盈利瓶頸、競爭與品控的雙重壓力，共同構(gòu)成了其“成長的煩惱”。

若能跨越這些挑戰(zhàn)，鳴鳴很忙或?qū)⒅噩F(xiàn)蜜雪冰城的資本傳奇，成為下沉市場的“零售圖騰”。反之，若深陷內(nèi)卷與價格戰(zhàn)的泥沼，其“萬店神話”恐成資本泡沫。站在IPO的門檻前，鳴鳴很忙的下一程，值得市場拭目以待。