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編譯/松柏

最新消息，7-11便利店母公司Seven&i控股宣布，將授予美國(guó)私募股權(quán)公司貝恩資本優(yōu)先談判權(quán)，擬出售旗下伊藤洋華堂超市等非核心業(yè)務(wù)。

這一戰(zhàn)略性舉措標(biāo)志著Seven&i正逐步實(shí)施集團(tuán)業(yè)務(wù)“瘦身”，向“便利店專(zhuān)營(yíng)化”方向轉(zhuǎn)型。

在7-11收購(gòu)案結(jié)果仍未塵埃落定之際，Seven&i為何急于出售這些非核心業(yè)務(wù)？這一舉動(dòng)背后隱藏著怎樣的戰(zhàn)略考量？更為關(guān)鍵的是，作為曾經(jīng)在中國(guó)市場(chǎng)風(fēng)光一時(shí)的伊藤洋華堂，其未來(lái)將何去何從？

01

剝離“非核心業(yè)務(wù)”恐成定局

去年11月底，Seven&i啟動(dòng)了對(duì)其旗下中間控股公司“York控股”的出售程序。首輪競(jìng)標(biāo)吸引了至少7家機(jī)構(gòu)參與，包括美國(guó)貝恩資本、日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴(JIP)、KKR以及住友商事等。經(jīng)過(guò)篩選，貝恩資本、JIP和KKR三家機(jī)構(gòu)進(jìn)入下一輪競(jìng)標(biāo)。

2025年2月22日，Seven&i在臨時(shí)董事會(huì)上決定將優(yōu)先談判權(quán)授予貝恩資本。據(jù)悉，貝恩資本對(duì)York控股的估值超過(guò)7000億日元(約合340.9億元人民幣)。雙方計(jì)劃在3月底前敲定最終協(xié)議，具體的出資金額和持股比例將依據(jù)貝恩資本提出的方案確定。

此外，有消息稱(chēng)，Seven&i創(chuàng)始家族伊藤家族也在考慮參與部分出資。York控股旗下?lián)碛?1家非便利店業(yè)務(wù)公司，包括綜合超市伊藤洋華堂、生活雜貨連鎖店Loft以及嬰兒用品連鎖店Akachan Honpo等。

貝恩資本的發(fā)展戰(zhàn)略將重點(diǎn)放在提升伊藤洋華堂優(yōu)質(zhì)地段門(mén)店的經(jīng)營(yíng)效率上，計(jì)劃通過(guò)店鋪改造增強(qiáng)集客能力并提高銷(xiāo)售額。此外，貝恩資本還可能與房地產(chǎn)企業(yè)Hulic等展開(kāi)合作，并考慮對(duì)York控股旗下部分企業(yè)進(jìn)行單獨(dú)出售。

與此同時(shí)，伊藤洋華堂已于2月24日完成了結(jié)構(gòu)改革中的“閉店計(jì)劃”，當(dāng)天關(guān)閉了位于茨城縣龍崎市、千葉縣市原市和埼玉縣川口市的3家門(mén)店。至此，該公司在約兩年內(nèi)累計(jì)關(guān)閉了34家店鋪，比原計(jì)劃提前一年達(dá)成目標(biāo)，店鋪數(shù)量已縮減至接近預(yù)期規(guī)模。

02

集團(tuán)“身價(jià)”有望抬高

事實(shí)上，Seven&i早已開(kāi)始大刀闊斧地剝離非核心資產(chǎn)：2023年，該公司已徹底退出百貨店業(yè)務(wù)，并減持Seven Bank的股份。這一系列舉措標(biāo)志著Seven&i正通過(guò)持續(xù)精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，試圖擺脫“大而不強(qiáng)”的困境，以聚焦核心優(yōu)勢(shì)并提升企業(yè)整體價(jià)值。

此次業(yè)務(wù)重組的背后，是Seven&i面臨的多重壓力。一方面，加拿大便利店巨頭ACT提出的收購(gòu)要約迫使公司采取積極應(yīng)對(duì)措施；另一方面，集團(tuán)的便利店業(yè)務(wù)表現(xiàn)低迷，2024財(cái)年前三季度日本國(guó)內(nèi)便利店?duì)I業(yè)利潤(rùn)同比下降8%至1829億日元(約89.1億人民幣)，海外業(yè)務(wù)更是大幅下滑32%至1569億日元(約76.4億人民幣)。

目前，由外部董事組成的特別委員會(huì)正在評(píng)估三個(gè)發(fā)展方案：創(chuàng)始家族主導(dǎo)的私有化、接受ACT收購(gòu)、或維持現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)體制。其中，創(chuàng)始家族的私有化方案原計(jì)劃于2024年底提交，但由于資金籌措等問(wèn)題仍在調(diào)整中，可能要等到今年5月下旬的股東大會(huì)才會(huì)有明確方案。同時(shí)，ACT也在繼續(xù)推進(jìn)收購(gòu)事宜，但其提議尚無(wú)法律約束力，且面臨美國(guó)反壟斷審查等障礙。

值得注意的是，便利店業(yè)務(wù)涉及大量個(gè)人信息，日本政府已開(kāi)始關(guān)注外資收購(gòu)可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)安全風(fēng)險(xiǎn)，這或?qū)⒂绊慉CT的收購(gòu)進(jìn)程。在此背景下，盡管現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)層評(píng)價(jià)不高，但支持維持現(xiàn)狀的聲音開(kāi)始在公司內(nèi)部出現(xiàn)，主要是因?yàn)槠渌麅蓚�(gè)方案都存在較大不確定性。

對(duì)Seven&i而言，當(dāng)務(wù)之急是確保便利店業(yè)務(wù)的復(fù)蘇。否則，即便成功剝離非核心資產(chǎn)，以便利店為核心打造“全球零售企業(yè)”的戰(zhàn)略也將難以實(shí)現(xiàn)。在集團(tuán)走向“輕裝上陣”之際，其增長(zhǎng)能力正面臨前所未有的考驗(yàn)。

03

伊藤洋華堂中國(guó)“加速改革”

縱觀(guān)Seven&i的非核心業(yè)務(wù)，伊藤洋華堂在中國(guó)市場(chǎng)的境況無(wú)疑是備受關(guān)注的焦點(diǎn)。作為曾經(jīng)在中國(guó)零售市場(chǎng)占據(jù)一席之地的外資企業(yè)，伊藤洋華堂近年來(lái)卻面臨著多重挑戰(zhàn)：消費(fèi)者習(xí)慣變化、電商沖擊加劇以及本土零售品牌的強(qiáng)勢(shì)崛起，都使其經(jīng)營(yíng)壓力倍增。

1996年，伊藤洋華堂在成都設(shè)立全資子公司“成都伊藤洋華堂有限公司”，并于1997年在成都春熙路開(kāi)設(shè)中國(guó)首店，正式開(kāi)啟在華業(yè)務(wù)布局。同期，通過(guò)合資公司“華糖洋華堂商業(yè)有限公司”，品牌也成功打入北京市場(chǎng)。

在此后的發(fā)展中，伊藤洋華堂不斷探索創(chuàng)新：2003年開(kāi)始推進(jìn)多店鋪戰(zhàn)略，2018年啟動(dòng)全渠道布局，2019年嘗試購(gòu)物中心業(yè)態(tài)，2020年則積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。經(jīng)過(guò)多年深耕與調(diào)整，截至2024年底，伊藤洋華堂在中國(guó)市場(chǎng)共運(yùn)營(yíng)10家門(mén)店。

據(jù)官方公告，伊藤洋華堂擬于2025年第一季度關(guān)閉位于成都的購(gòu)物中心型店鋪“伊藤?gòu)V場(chǎng)店”。公司已向在該店經(jīng)營(yíng)的企業(yè)發(fā)出閉店通知。目前，伊藤洋華堂在四川省以成都為中心共運(yùn)營(yíng)9家門(mén)店，除伊藤?gòu)V場(chǎng)店外，還計(jì)劃關(guān)閉另一家門(mén)店。

與此同時(shí)，公司計(jì)劃于2028年在成都南部的麓湖地區(qū)開(kāi)設(shè)一家綜合超市。該區(qū)域聚集了大量富裕和中產(chǎn)階層居民，新店將主打高端優(yōu)質(zhì)商品。伊藤洋華堂計(jì)劃與相鄰的購(gòu)物中心在促銷(xiāo)和活動(dòng)方面展開(kāi)深度合作，以提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，對(duì)于在北京經(jīng)營(yíng)的“亞運(yùn)村店”，伊藤洋華堂計(jì)劃將其從“綜合超市”轉(zhuǎn)型為“食品超市”。地下賣(mài)場(chǎng)將繼續(xù)專(zhuān)注于深受消費(fèi)者歡迎的食品銷(xiāo)售，而正在裝修的地上樓層則計(jì)劃引進(jìn)日本知名餐飲連鎖店等，以此提升客流量和品牌吸引力。

04

日本超市業(yè)界拉開(kāi)“重組”序幕

而在日本本土市場(chǎng)，年末年初似乎成了一個(gè)大型商業(yè)“并購(gòu)季”。

去年年末，Seven&i控股旗下業(yè)績(jī)低迷的伊藤洋華堂等資產(chǎn)的出售談判浮出水面。新年伊始，又傳出西友(沃爾瑪日本前子公司)最大股東KKR計(jì)劃出售其持有的85%股份。這兩家曾經(jīng)長(zhǎng)期引領(lǐng)日本商超業(yè)的巨頭，如今卻面臨命運(yùn)的轉(zhuǎn)折，令人不禁唏噓商業(yè)世界的變幻莫測(cè)。預(yù)計(jì)在東京櫻花盛開(kāi)時(shí)節(jié)，它們的新東家將最終揭曉。

盡管伊藤洋華堂(日本)計(jì)劃將門(mén)店數(shù)從2022財(cái)年的126家縮減至2025財(cái)年的93家，西友也從九州和北海道撤出，但它們?cè)谙M(fèi)力強(qiáng)勁的首都圈仍保有大量實(shí)體店。這使得不僅同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者，連基金和房地產(chǎn)企業(yè)都對(duì)其未來(lái)發(fā)展保有期待。

理論上說(shuō)，在經(jīng)歷“失落的30年”后重返通脹時(shí)代的當(dāng)下，本應(yīng)是伊藤洋華堂和西友通過(guò)實(shí)現(xiàn)低價(jià)重現(xiàn)輝煌的良機(jī)，但現(xiàn)實(shí)卻很?chē)?yán)峻。在通貨膨脹加劇、人工成本上升的環(huán)境下，消費(fèi)者的節(jié)約意識(shí)增強(qiáng)，導(dǎo)致客流量下降。更為關(guān)鍵的是，兩家企業(yè)收縮至首都圈的戰(zhàn)略嚴(yán)重削弱了其采購(gòu)議價(jià)能力。

相比之下，“折扣之王”唐吉訶德和“日版Costco”Lopia生鮮超市等新興零售商卻發(fā)展迅速。它們采用深耕本地、差異化經(jīng)營(yíng)的策略，打破了傳統(tǒng)超市統(tǒng)一采購(gòu)的模式，在“便宜”“有趣”“便利”等方面形成新優(yōu)勢(shì)。

雖然伊藤洋華堂和西友意識(shí)到這一點(diǎn)，但受制于股東意圖，未能實(shí)施根本性改革，反而將重點(diǎn)放在通過(guò)控制成本和折扣來(lái)粉飾業(yè)績(jī)上。這導(dǎo)致年末促銷(xiāo)季的商品種類(lèi)減少，店鋪活力不再。

作為日本商超業(yè)的兩個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，伊藤洋華堂和西友的命運(yùn)轉(zhuǎn)折不僅標(biāo)志著日本零售業(yè)的轉(zhuǎn)型時(shí)刻，更折射出整個(gè)行業(yè)面臨的深層挑戰(zhàn)。從戰(zhàn)后創(chuàng)業(yè)到行業(yè)領(lǐng)袖，再到如今的資產(chǎn)重組，這兩家企業(yè)的發(fā)展軌跡映照了日本零售業(yè)的興衰更迭。

寫(xiě)在最后

在Seven&i控股的戰(zhàn)略版圖中，出售伊藤洋華堂等非核心業(yè)務(wù)絕非偶然之舉。然而，業(yè)務(wù)“瘦身”只是第一步，真正的挑戰(zhàn)在于如何提振便利店業(yè)績(jī)。無(wú)論是私有化、接受收購(gòu)還是維持現(xiàn)狀，只有確保7-11便利店業(yè)務(wù)重回正軌，才能讓這次資產(chǎn)剝離真正實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。

對(duì)伊藤洋華堂而言，無(wú)論是在日本本土還是在中國(guó)市場(chǎng)，如何在保持傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新突破，都將是新東家面臨的重要課題。正如櫻花常開(kāi)常謝，商業(yè)世界也在不斷更迭。